凭据上交所上市委公告，厦门优讯芯片股份有限公司(以下简称“优讯股份”)科创板IPO将于9月19日上会。

据了解，优讯股份IPO于2025年6月26日取得受理，从获受理到上会，中停止了不到3个月。其间经由两轮问询恢复，触及问题家具和技艺、戒指权、功绩波动、募投形状等问题。

功绩波动、毛利率下滑引担忧

公开贵寓清晰，优讯股份建筑于2003年2月，主要从事光通讯前端收发电芯片的研发、想象与销售，家具主要利用于光模组(包括光收发组件、光模块和光结尾)中，利用场景包括接入彀、4G/5G/5G-A无线汇聚、数据中心等限度。

这次科创板IPO，优讯股份拟召募资金8.09亿元，贪图用于下一代接入彀及高速数据中心电芯片开拓及产业化形状、车载电芯片研发及产业化形状、800G及以上光通讯电芯片与硅光组件研发形状。

翻看其过往功绩不错发现，优讯股份的功绩弘扬极不踏实。2022年至2024年，该公司营业收入从3.39亿元先跌至3.13亿元，再反弹到4.11亿元；净利润也从8139.84万元跌至7208.35万元，再反弹至7786.64万元。2025年上半年，优讯股份营收同比增长20.19%，但其主要下搭客户营收增速齐普及了50%。

对此，上交地点第二轮问询函中条款公司阐发营收增速低于主要下搭客户的具体原因，是否触及客户流失或采购占比下跌等不利变化及具体情况。优讯股份恢复称，2023年至2024年，公司主营业务收入变动比例处于主要下搭客户变动区间内。本年上半年，公司主营业务收入增速低于主要下搭客户，主要系利用限度各异、国产化程度各异等。

功绩虽有回升，但公司毛利率却持续下滑。2022年至2024年以及2025年上半年，优讯股份毛利率鉴识为55.26%、49.14%、46.75%、43.48%，呈现相连下跌的趋势。

公司毛利率持续下滑的问题，也受到了监管部门的善良和问询。优讯股份暗示，主要系行业需求变动下销售端主要家具价钱下跌及采购端部分家具资本高涨、客户结构等多种身分影响。

在招股书中，优讯股份就曾明确指出，跟着行业技艺的发展和商场竞争的加重，公司必须凭据商场需求延续进行技艺的迭代升级和改进。如果公司未能正确判断下贱需求变化，或公司技艺实力停滞不前，或公司家具商场竞争样式发生变化，可能导致公司家具销量裁减、售价下跌，从而酿成毛利率、筹画功绩下滑。

此外，令东谈主担忧的还有公司的现款流景象。2022年至2024年，优讯股份现款流净额从2022年的3294.57万元，先增长至2023年的5791.31万元，随后骤降至2024年的391.3万元，同比下跌93.24%，与2024年营收增长以火去蛾中。

优讯股份对此阐发称，2024年筹画行动产生的现款流量净额与当期净利润各异为-7395.34万元，主如果公司基于当期库存、对异日风雅的销售预期及面前外洋时局的省略情味进行策略性备货导致存货增多。

与此同期，优讯股份应收账款的急剧增长也加重了公司现款流的压力。2025年上半年，该公司应收账款账面余额，高达1.29亿元，远超2024年全年的1.15亿元，期后回款比例也仅为35.90%，应收账款账面余额占营业收入比例也由2024年的27.93%走高至2025年上半年的54.25%。

研发用度率低于同行

在研发方面，优讯股份的研发用度率低于同行，激励了商场对其技艺改进智商的质疑。

2022年至2024年以及2025年上半年，优讯股份的研发干涉鉴识为7167.53万元、6605.24万元、7842.86万元和3770.03万元，占营业收入的比例鉴识为21.14%、21.09%、19.10%、15.81%，持续大幅低于同行公司平均水平的21.74%、31.65%、31.45%、30.21%。

对此，优讯股份暗示，公司研发用度率低于同行业上市公司平均值，主如果因为裕太微(688515.SH)研发用度率较高，裕太微自2023年以来研发东谈主员数目、磋议开销等大幅增多。

不外仔细不雅察不错发现，即便抛开裕太微不谈，同行业上市公司中Macom、盛科通讯-U(688702.SH)的研发用度率相同高于优讯股份，源杰科技(688498.SH)也在2023年终明晰对优讯股份的反超。换句话说，优讯股份的研发用度率在同行业上市公司处于下贱水平已是既定事实。

优讯股份在招股书中暗示，如果公司未能准确把执行业技艺发展趋势，研发后果不足预期，家具未能实时终了技艺迭代，导致未能形成安妥商场需求的家具，则公司可能濒临丧失技艺上风的风险，进而对公司盈利智商和持续发展酿成不利影响。

股权结构溜达，戒指权或存变数

值得刺眼的是，优讯股份的股权结构较为溜达。收尾本次冲刺IPO前，优讯股份创举东谈主、董事长柯炳粦成功持有该公司10.92%的股份，并通过科迅发展蜿蜒持股4.59%，共计持股15.51%。

同期，柯炳粦之子柯腾隆行动优迅股份董事、总司理，通过芯优迅、芯聚才、优迅不停三个职工持股平台持有该公司11.63%的股份，柯氏父子二东谈主共计持有优迅股份27.13%的股份，是公司的履行戒指东谈主。

优讯股份在招股书中教导称，这次刊行后公司履行戒指东谈主戒指的表决权比例将稀释至20.35%，可能出现公司戒指权被第三方收购，或其他影响其执行公司有筹算权和戒指权的不利情形，从而对其业务发展、筹画功绩产生不利影响。

此外，柯炳粦、柯腾隆的布景也激励善良。柯炳粦早期在厦门大学担任法律系讲师，并兼职讼师；之后转战商界，曾出任厦门生意对外贸易总公司常务副总司理、厦门生意购物中心总司理等职务。柯腾隆为本科学历，在读EMBA，在读博士。2010年至2013年任澳大利亚PCIA投资不停公司商场及销售总监；2013年至2014年任厦门乃尔电子有限公司形状司理、销售司理；2014年加入优迅股份。

从公开信息来看，两位实控东谈主齐莫得芯片技艺开拓的布景，这在技艺密集型的芯片行业较为萧疏。

9月19日，上交所上市审核委员会将决定优讯股份的荣幸。即使见效上市，怎么不停毛利率下滑、研发干涉不足和戒指权踏实性等问题开云体育(中国)官方网站，已经优讯股份需要面对的长久挑战。